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新興市場股債都跌~利差交易

美元狂升扭轉利差交易,新興市場經濟恐受重傷。隨著美元漲勢持續,受到「利差交易」吸引而大量湧入新興市場的數兆美元資金恐將逆轉流出,進而威脅大部份開發中國家的經濟成長。
 
所謂利差交易,即投資人在利率低落的國家以該國貨幣借款,例如美元;再把資金投入殖利率較高的公債市場,例如新興市場國家。然而如今後者貨幣走貶,使得利差交易機制面臨的壓力正在升高。利差交易投資人逐漸發現,他們在外匯市場的虧損已超越他們在利率差異市場的獲利,迫使他們斷尾逃生。一旦市場人士同時將其利差交易平倉,意即拋售新興市場資產轉而買進美元,恐怕會令遭到背棄的新興市場環境惡化。
 
美元指數攀升至 4 年新高,強勢美元是個風險。強勢美元造成的恐慌,可能比聯準會緊縮政策來得更令人憂心。美元升勢可能導致如同去年及今年初,Fed 縮減購債規模時導致的「縮減恐慌」,也就是新興市場資產遭嚴重的賣壓。
 
新興市場債市承壓跡象浮現,截至上週五 (26 ),高盛新興市場貨幣債券指數已自 7 月底創下的今年最高點回跌近 6%,平均殖利率也已由 7 月時的低點 6.45% 上升至 6.69%